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加密通信:使用加密协议和工具来保护通信的机密性。 。投资要点概述 :1)电动车板块个别公司巨额亏损(商誉减值 、坏账计提等原因)造成业绩下滑,19年1季度尚未好转:电动车板块我们选取86家公司 ,18年收入增长14.33%,较平稳;但归母净利润271.61亿元,同比下降34.32%;19年1季度实现收入同比增14.01%,归属母公司股东的净利润60.79亿元,同比下降30.86% 。但各版块龙头公司维持较高业绩增速。2)板块差异扩大,18年扣非净利润增速排序分别为负极(35.12%)>锂电设备(30.52%)>核心零部件(11.75%)>上游资源(9.73%)>电解液(-80.33%)>充电桩(-80.60%)>隔膜(-95.29%)>整车(-104.31%)>锂电池中游(-104.33%)>正极(-120.47%)>电机电控(-148.09%)>电池(-388.34%);19年1季度扣非利润增速排序分别为整车(4184.02%)>电池(521.51%)>隔膜(47.06%)>六氟及电解液(21.73%)>锂电池中游(15.13%)>锂电设备(4.36%)>核心零部件(-11.73%)>正极(-31.24%)>负极(-42.17%)>电机电控(-43.15%)>上游材料(-87.20%)>充电桩(-93.71%):负极、锂电设备 、核心零部件竞争格局好,利润增速稳定;电解液主要受18年价格大幅下降影响,目前价格已见底,19年1季度业绩及盈利水平明显好转;隔膜 、正极 、电池 、电机电控板块18年均受个别公司商誉减值 、坏账计提等影响 ,业绩大幅下滑,但扣除这些影响 ,电池环节可维持14%增速 ,且1季度受益于抢装,扣净非利润增长522%;其他环节18年扣除这些影响也有不同程度下滑;上游资源18年全年略有增长,但前高后低 ,4季度净利润同比下降72.20%,环比下降59.09%。19年第1季度业绩继续大幅下滑,主要受资源价格波动影响